(资料图)
6 月策略观点：
大势研判：经济的阶段性走弱，虽然也有很多长期的担心，比如房地产、人口、收入、信心等等，但是我们不建议投资者过度放大长期的担心。特别是考虑到2021 年以来的上市公司ROE 下降速度是历史上较慢的，所以对长期风险的过度担心可能不匹配股市盈利下降速度慢的情况。由于股市底一般会领先盈利底和经济底，所以历次熊市结束后，市场进入牛市第一年时，在第二个季度大多会面临经济恢复不及预期的问题。比如：2016 年Q2、2019 年Q2。我们认为，股市的这一次调整大概率已经接近尾声，下半年有望迎来较好的指数抬升行情，虽然速度可能不会很快，但指数抬升行情持续时间可能会比较久。
行业配置建议：配置风格偏向进攻，先布局超跌消费链、地产链，6月中旬布局中特估和TMT 的第二波上涨，Q3 重点关注周期。（1）消费链、地产链：我们认为无需过度悲观，后续可能会出现政策微调，整体存在超跌后预期修复的上涨。（2）中特估&TMT：6 月中旬建议再次关注，我们认为，这些板块的调整主要是交易拥挤后的调整，从战略上，由于经济尚未恢复，大部分板块盈利验证一般，所以有长期逻辑的中特估和TMT 依然会有机会。（3）Q3 建议关注周期：周期股当下受到全球库存周期下行的影响，整体偏弱，但随着库存周期下降进入尾声，2023 年Q4-2024 年，宏观需求存在回升的可能。考虑到长期产能建设不足，需求、供给和估值可能会共振。
6 月信达证券“十大金股”组合为：工业富联（电子）、遥望科技（传媒互联网及海外）、奥飞娱乐（传媒互联网及海外）、泛微网络（计算机）、金种子酒（食品饮料）、兖矿能源（能源）、新奥股份（电力公用）、中兴通讯（通信）、赛轮轮胎（化工）、宁德时代（电力设备&新能源）。
风险因素：房地产下行超预期，市场剧烈波动，个股黑天鹅事件。
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